在北京的又一个雾霾季里，中国绿色债券市场再一月启动。　　近年来，中国面对的环境挑战不利，推展经济的绿色转型必须新的融资渠道，所以绿色投资的市场需求十分之大，但过去中国没月的绿色债券市场。

　　12月22日，央行公布关于绿色金融债的公告。同日，中国金融学不会绿色金融专业委员会(以下全称绿金委)公布《绿色债券项目反对目录(2015年版)》(以下全称《目录》)。这标志着中国绿色债券市场月启动。绿色金融债券是金融机构法人依法在银行间债券市场发售的、筹措资金用作反对绿色产业项目并按誓约还本付息的有价证券。

　　“我国面对的环境挑战十分不利，绿色投资的市场需求十分之大。”中国人民银行研究局首席经济学家、中国金融学不会绿色金融专业委员会主任马骏向《第一财经日报》估计，未来五年中每年绿色投资的市场需求最少为2万亿人民币。从国际上看，去年全球绿色债券融资额为360亿美元，且快速增长很快。

　　融资市场需求极大绿色债券覆盖面广　　共创全球，面对不利环境资源挑战的背景下，责任投资理念的影响日益普遍，国际投资者对气候变化和环境问题的注目大大下降。绿色债券市场在此背景下蓬勃发展。

　　中央财经大学气候与能源金融研究中心特聘高级政策分析师徐楠向本报记者讲解：截至2014年底，全球绿色债券市场总计并未偿还债务余额已低约532亿美元，发售数多达300只。2013年全球绿色债券发行量为110.42亿美元，2014年超过365.93亿美元，绿色债券在国际市场上早已沦为一个异军突起的金融产品。　　国务院发展研究中心金融研究所与国际可持续发展研究院(IISD)合作积极开展的“绿化中国金融体系”研究指出，从2015年到2020年，中国绿色发展的适当投资市场需求大约为每年2.9万亿元人民币，总计17.4万亿元人民币(2.8万亿美元)。

“假设其中的20%可以通过债市构建融资，并假设这些债券融资中的50%可以被确认为绿色债券，那就意味著每年近3000亿元人民币的绿色债券融资规模。”徐楠说道。　　早在2012年，银监会曾公布《绿色信贷提示》，反对银行业金融机构有效地积极开展绿色信贷。

然而在马骏显然，这并无法符合中国绿色融资的极大市场需求。　　马骏向本报记者估计中国目前绿色融资规模：“可参照的是每半年发布一次的绿色信贷数据，绿色信贷比例约占到全部信贷的9%。激进估算今年全年新增贷款多达10万亿，那么除以10%，今年追加的量也是1万亿左右。”所以马骏指出，我国绿色融资市场需求还有极大空间。

　　“与绿色信贷比起，绿色债券与其覆盖面高度一致，密切对照和参照，并有所扩展。”马骏指出，目前绿色产业的融资渠道较为单一，主要是靠绿色信贷。但意味着依赖绿色信贷的融资渠道还过于，未来必须之后发展绿色信贷，但同时还必须充分利用资本市场，还包括发展绿债市场，来为绿色项目融资。

　　界定绿色债券反对六类项目　　“发展绿色债券市场的一个前提条件是对绿色债券展开界定。”中节约能源咨询公司高级工程师陆文钦回应，“如果不对绿色债券展开较为具体的界定，并在发售后对其用途和效果的展开评估和信息透露，就有可能经常出现非绿色项目假冒绿色债券名义融资的情况，即‘劣币驱赶良币’的问题。

”　　陆文钦称之为，要使绿色债券市场身体健康、规范地发展，一项最重要的基础性工作就是要由权威机构编成和发布绿色债券反对项目目录，以具体绿色债券资金用途的界定范围。这个目录将沦为未来绿色债券审核与登记、第三方绿色债券评估、绿色债券评级和有关信息透露的参照。

　　绿金委编成的《目录》正是中国第一份关于绿色债券界定与分类的文件。《目录》以多维度环境效益尺度作为界定标准。项目界定重点考虑到温室气体排放量、污染物缩减、资源节约、生态维护等方面的环境效益。

　　《目录》共计划入了6大类(一级分类)和31小类(二级分类)环境效益明显项目及其说明解释和界定条件。目录对明确项目的界定条件，皆以中国的国家标准文件(或行业标准文件)以及权威部门公布的产业政策文件为依据。　　《目录》还包括的6大类别绿色项目：节约能源;污染防治;资源节约与循环利用;洗手交通;清洁能源;生态维护和适应环境气候变化。　　减轻银行期限错配充分发挥市场功能　　马骏称之为，绿色债券市场将为金融机构和绿色企业获取了一个新的、较低成本融资渠道。

绿色金融债有助减轻银行期限错配的问题，提高其中长年绿色信贷的投入能力。　　“发售绿色金融债券有助减轻银行期限错配的问题。”马骏说明称之为，中国银行业平均值负债期限是6个月，期限较为较短。

因此，银行派发中长期绿色贷款更容易经常出现相当严重期限错配问题，从而造成银行投入中长期绿色信贷的能力有限。公布了绿色金融债的公告之后，银行就可以放中长期的，比如5年、7年、10年的绿色金融债，这将大大减轻期限拢筛选中长期信贷的约束。

未来，等交易商协会公布关于非金融企业绿色债券的指导性意见后，非金融企业也可以放绿色债，这将有助减轻企业由于融资期限过短、必须大大再融资的问题。　　为希望金融机构发售绿色金融债券，央行回应金融机构发售的绿色金融债券，可以按照规定划入央行涉及货币政策操作者的抵(质)押品范围。此外，央行还称之为，将与其他部门强化合作，联合推展实施创新性金融制度决定，鼓舞更加多社会资金投资于绿色产业。

　　“一是引领商业银行创建完备绿色信贷机制。通过再行贷款、财政贴息、借贷等机制来反对绿色信贷。”马骏讲解，这些措施将有助减少绿色信贷的融资成本，还包括减少融资成本中的风险溢价。

　　马骏还透漏，未来联合报中心将与环保部门合作，将环境违法违规信息划入联合报系统，银行在做到贷款决策时可以充分考虑企业过去的环境展现出。这个机制这可起着诱导向污染性企业贷款的起到。

　　“二是充分发挥金融市场反对绿色融资的功能，推展创建绿色企业债市场。”马骏说明称之为，这是所指在未来要发售有关非金融企业绿色债的指导性意见，反对和希望非金融企业通过绿色债券市场融资，反对绿色项目。　　马骏回应，接下来要发展绿色股票指数及涉及产品，创意用能权、用水权、排污权、碳排放权投融资机制，发展交易市场，推展绿色信贷资产证券化。发展绿色产业基金是因为许多项目某种程度必须债权融资，还必须股权融资，所以必须发展股权类的产业基金，希望机构投资者投资绿色金融产品。

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